同测医疗收购12倍溢价关联公司遭质疑。

4月9日，同策医疗（600763.SH）召开2026年第一次临时股东大会，审议通过了6亿元关联收购议案，引发市场关注。本次公司拟以现金收购现任董事陆建明先生领导的四家视光公司100%股权。主要对象杭州群基光学有限公司（以下简称“杭州群基”）的增值倍数预计在12倍以上。这不仅引发市场对利润转移的质疑，也很快收到了上交所的监管通知。记者进一步发现，该交易对方近期涉及两起执行案件，涉案金额达5.2亿元。在监管调查和市场疑虑未解的背景下，此次耗资巨大的收购能否真正为上市公司创造价值并实现其目标还有待观察。目标。主要标的资产估值溢价超过12倍。同策医疗的收购对象包括杭州村、宁波广济视光科技有限公司（“宁波广济”）、杭州广济视光科技有限公司（“杭州广济”）和新昌广济光学有限公司（“新昌广济”）。该公司由浙江同济眼科医院投资管理有限公司（简称“眼科投资”）直接或间接控制，其实益拥有人为陆建明先生，形成典型关联交易。此次交易总金额6亿元全部来自公司自有资金，其主要资产为杭州村吉。财务数据显示，四个目标的运作方式截然不同。杭州群基预计到2025年底，实现营业利润1.53亿元，净利润5558.48万元，净资产5087.79万元。同时，预计宁波广基和新昌广基分别亏损7.2万元和7.75万元。 2025年将分别为人民币。杭州广济尚未开业，估值为零。根据资产评估结果，杭州振基股东持有的全部股权评估价值达7.03亿元，较股东权益增加6.52亿元，增值额达7.03亿元。比率达到1,282.14%。为规避高额保费风险，同策医疗在协议中制定了五年业绩承诺。押注周村吉2026年至2028年累计利润将超过1.8亿元，而2026年至2030年累计利润将超过3亿元。若达不到目标，资产转让方将以现金方式进行补偿，最高补偿金额为交易总额6亿元。同策医疗表示，承诺业绩承诺费限额覆盖了本次交易的全部对价，充分保护了上市公司的利益。收购完成后，同测医疗将延续“明目亮齿”战略，实现牙科和验光业务的协同效应。公司表示，本次交易“实现了牙科业务‘高短周期频次’和验光业务‘中长周期频次’的互补回购特征，有效延伸了”根据披露的信息，杭州村吉主要产品包括角膜塑形镜（OK镜片）、散焦镜片等，预计2025年散焦镜片收入占比32.07%，角膜塑形镜收入占比26.20%。监管机构的信函强调了本次交易的公平性和必要性。在 回应此次收购，上交所迅速下发监管工作函，重点关注交易必要性、估值公平性等核心问题，要求同生医疗提供保费高额原因、业绩预测依据、利润是否转让等补充披露。监管机构调查指出，市场关注的主要问题是净资产不足5100万元的杭州坤基，其估值约为7.03亿元。轻资产模式的高附加值是否符合行业的合理性？针对监管调查，同策医疗就其保费的合理性从多个方面进行了回应。公司表示，杭州存吉眼镜采用轻资产运营模式，近年来取得了良好的业绩。 2021年至2024年累计分红超过2亿元。广告预估价值由于记录日净资产规模较小，故折旧率较高。在行业比较方面，同测医疗列举了Opcon等同行业其他公司的并购案例，发现交易增值率在193.71%至1608.96%之间。杭州村吉眼镜的增值率为1282.14%，高于平均水平700.47%，但均仍在可比交易案例增值率之内。对于本次评估的价格没有特别的偏好。对于交易的必要性，同测医疗强调，本次收购是眼科2017年战略设计的落实和成果，眼视光和牙科在客户群体和运营模式上具有协同效应，可以扩大收入来源，提高我们整体抵御周期性波动的能力。同时，可以实现三个小目标完善浙江的区域布局，解决潜在的同业竞争问题，满足公司治理和监管要求。交易对手涉及支付金额为5.2亿元人民币。对方的眼科投资背景以及与同策医疗的里程碑式交易，为本次并购增添了一层复杂性。 2017年，同策医疗参与眼科投资，投资1亿元发展眼科业务。 2018年至2020年，公司按股本金额累计为眼科投资提供资金支持2.6亿元，约定融资期限为60个月。然而，眼科投资未能按原计划偿还贷款。尽管该公司最终于2024年4月偿还了全部本息，但仍收到浙江省证监局的警告信，其现任经理陆健先生ming 也受到监管行动。最值得注意的是，在同策医疗公布此次关联收购公告前一个月，其同行奥药投资新增了两条执行标的信息。天眼查显示，2026年2月26日，眼科投资新增两个执行目标。案号为（2026）浙01执374号、（2026）浙01执379号，执行总额超过5.2亿元。执行法院为浙江省杭州市中级人民法院。公告显示，截至2025年底，科投总资产30.82亿元，净资产11.29亿元，2025年净利润1.04亿元。市场开始担心大规模执行案件是否会影响公司的偿付能力以及本次交易的后续业绩。有网友在t上提问何雪秋平台。同策医疗实际管理层涉嫌利用上市公司资源输血自救。帖子称，“很清楚，但陆建明眼科医院（眼科投资）被迫支付5.2亿元，陆建明无力偿还，所以我们提起诉讼。我想到了策齿科（同策医疗）的想法，并进行了收购。”
（编辑：朱晓航）